业：全球龙头估值比较尊龙登录入口科技行

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　　PB-ROE角度●★…△▼：A股龙头PB中等偏高=▷○○▽、ROE也相对较高△▪，PB-ROE下较为合理◆••。

　　3）PE-G或PB-ROE下偏贵的行业有◁=：软件与服务…=▪★-、通信设备○…▪△-、电脑与外围设备•▲；

　　jpg/quality=■▼▲•○,jpg/quality•…◆-◆…,A股龙头体量远低于海外龙头▪○。jpg/quality▷=★☆◁▲,jpg/quality◁▷。

　　3○◆▷□◁◁、与海外龙头相比▽-□☆，当前A股大部分科技行业PB估值多为合理▲=▷▽、ROE中等或更优▼▪△▪，PB-ROE框架下多处于合理=△•▪■△。

　　1）PE-G或PB-ROE其中之一估值具备优势的行业有■◆☆：电子设备尊龙官网登录入口▼•☆◁▲、仪器和元件-…◆▽◇、电信服务▽●=□；

　　近些年优质龙头估值逐步▲◇◆…▪“拨乱反正=◁▷•◇”◇★▽▷▪、从折价走向溢价◁=▼▪，尤其是2020年大涨之后◆•◇，当前市场普遍担忧部分个股估值过高☆■◇。

　　PB-ROE角度☆◁▽-▷：A股龙头PB中等偏高▪-◇▽，ROE也较高△•-☆△，PB-ROE下较为合理甚至更有优势▪-▽…暖心服务为游客送上人文关怀尊龙凯时注册三 -“在疫情防控方面▪▽◁◁，我们严格按照上级相关防控要求●，严格落实各项防疫措施□…-=。一旦发现异常情况=◁，及时向相关部门报告△=○。=•○”亚龙湾万豪 更多 暖心服务为游客送上人文关怀尊龙凯时注册三。

　　Q_90 />PE-G角度□★•☆★▷：A股龙头PE偏高▲●▷☆◇，

　　2）PE-G和PB-ROE下估值均合理的行业有▪▽◆••=：半导体产品与设备尊龙官网登录入口••●▽○…、媒体与娱乐•□▷；

　　1▷-、各行业估值总结•★：1）PE-G或PB-ROE其中之一估值具备优势的行业有◁•：电子设备▼▪△▪▷、仪器和元件◆★◇▲、电信服务▪◇--▷；2）PE-G和PB-ROE下估值均合理的行业有★■•●=：半导体产品与设备◇-•、媒体与娱乐=▼★◁•■；3）PE-G或PB-ROE下偏贵的行业有•▼=▪：软件与服务-▽、通信设备◆◆●、电脑与外围设备◆▼；

　　2…▼•、与海外龙头相比▲□◇，当前A股大部分科技行业PE估值多为偏高▼•-△☆★、业绩增速中等或较低◇■★=■•，PE-G框架下多处于偏贵或合理◁▪▷•。

　　PB-ROE角度▲■…：A股龙头PB中等▼•，ROE适中■▪=□，PB-ROE下较为合理…▼▼◆○，亿联网络估值与业绩均较高•▪…-◁▷。

　　当前A股大部分科技行业PE估值多为偏高☆●…、业绩增速中等或较低□…◁▽▷，近些年优质龙头估值逐步◆△▼☆“拨乱反正…▼◇…”▽•○△▪▪、从折价走向溢价●=□，PE-G下部分龙头偏贵尊龙官网登录入口◇☆◆●。2●▲◆-☆、与海外龙头相比▽▼◇，总体来看=◇△！

　　对于行业选取☆◆■：根据GICS细分行业-▷，对比全球龙头与A股龙头估值•●，本文共选取了50个细分行业◁…。对于龙头选取◁-◁▷：按总市值排序■□•▷…，选取各行业全球前20大▷…=、A股前10大龙头▼△★○◁，剔除部分盈利及估值缺失的个股□▽•=▼•；如果细分行业全球龙头少于20个或者A股龙头少于10个▷▽☆••…，则选取具有代表性的龙头◁•△▽□★。对于指标选取○•：PE/PB截止2020/11/30尊龙官网登录入口-▪，净利润增速为最近12月净利润增速…▽…◇▲，ROE为最新TTM口径◆△□●★▪。由于不同行业适用的估值方法可能有所差异……■…，因此本系列报告仍旧采用PE-G和PB-ROE两种口径对比全球龙头估值和盈利▽-▲□◆•，考虑到周期行业净利润增速波动相对较大▽★☆◁▼-业：全球龙头估值比、叠加卫生事件影响■▲，导致部分行业PE参考价值下降●▽◇■○，此时PB-ROE参考意义可能更大▽▲◇▷▼。

　　1▼-△△•、全球部分行业发展阶段不同导致估值不可比◆☆●★☆；2▽▪=★、卫生事件冲击导致部分个股业绩大幅波动导致PE不可比★-▪☆可要提前预订酒店了酒店普遍上涨2至3倍尊。。

　　PE-G角度▷•■▽■：A股龙头中国联通PE较高●□，业绩增速也相对较高●●•▷，PE-G下更具优势○■□=◁•。

PE-G角度：A股龙头PE偏高，当前市场普遍担忧部分个股估值过高。业绩增速较为分散，基于盈利对A股龙头估值进行综合判断。业绩增速适中，Q_90 />

　　PE-G角度=…-▽：A股龙头PE中等偏高•▽○••，业绩增速适中★▷★★，PE-G下部分龙头偏贵▪○。

　　3▲☆■□•▷、与海外龙头相比◇▪▪◇…★，当前A股大部分科技行业PB估值多为合理★□、ROE中等或更优▷▪△=-▪，PB-ROE框架下多处于合理△○=•-▪。